浙江杭州的圣贝拉有限公司SAINT BELLA Inc（以下简称“圣贝拉”）今日（18日）正式在全球开启招股。

　　据其更新的招股书，圣贝拉获得基石轮投资共计4146万美元，投资方阵容强大。其中，GIMM由58同城持股25%，JKKB背后则是杭州萧山经济技术开发区国有资产经营有限公司，持股比例达99.9%，此外还有華夏基金（香港）等机构及个人投资者吴启楠、汪牵擎。

　　圣贝拉作为港股家庭品质护理第一股，其IPO意义非凡，折射出新消费投资范式的转变。公司采取高举高打的商业策略，积极拓展多元化业务，不仅局限于传统护理领域，还大胆布局AI、养老等新兴领域，同时积极开拓海外市场。

　　这种创新布局为圣贝拉的发展注入了强大动力，随着其战略规划稳步推进，业务体量有望迎来跨越式增长，未来在资本市场上的表现值得期待。

　　值得注意的是，圣贝拉是JKKB押注的第一个IPO。据招股书显示，JKKB是杭州今开康贝股权投资合伙企业全资拥有的特殊目的公司，专为圣贝拉进行基石轮投资而设。杭州今开康贝股权投资合伙企业由杭州萧山经济技术开发区国有资产经营有限公司持股99.9%，在本次基石轮中，JKKB将为圣贝拉投资1亿元人民币。

　　除了基石轮的国资外，而此前圣贝拉的投资方阵容堪称豪华，吸引了众多知名资本的关注与支持。机构投资者中，上市前腾讯持股11.61%，高榕资本持股8.26%，宁波唐竹持股6.61%；此外，新鸿基公司、中国人寿、太古地产等香港上市公司也在股东名单中。

　　资本的青睐并非偶然，而是源于对圣贝拉商业模式和发展前景的高度认可。圣贝拉所处的家庭护理行业，正处于快速发展阶段。

　　根据弗若斯特沙利文报告显示，中国家庭护理行业规模近年来一路高歌猛进，从2019年的3928亿元飙升至2024年的7113亿元，复合年增长率高达12.6%。未来预计从2025年的8053亿元增至2030年的14438亿元，复合年增长率保持在12.4%。如此广阔的市场前景，无疑为圣贝拉的发展提供了肥沃的土壤。

　　圣贝拉自成立之初，创始人向华就从高端市场切入产后护理及产后修复领域。它以低频次高消费的服务模式，精心构建信任体系。在超高端市场站稳脚跟后，圣贝拉又九游娱乐NineGame以“小贝拉”和“艾屿”为先锋，在高端领域持续发力，不断扩大品牌影响力，如同滚雪球般巩固壮大自身的竞争优势。

　　过去三年，小贝拉中心的表现堪称惊艳。其客户数量和增速都超过了圣贝拉中心，2022年客户数量是圣贝拉的1.5倍，到了2024年，这一数字几乎翻倍，达到近2倍。这充分显示出小贝拉更优异的成长性和更广阔的市场需求空间。

　　从行业地位来看，圣贝拉更是独占鳌头。按2024年超高端月子中心产生的收入计算，它是最大的产后护理及修复集团；按2022年至2024年收入增长率计算，它又是增长最快的规模化产后护理及修复集团。目前，圣贝拉在圣贝拉、Bella Isla及小贝拉品牌名下拥有一个由96家高端月子中心组成的广泛网络，其中62家为自有中心，34家为管理中心。

　　财务数据更是圣贝拉实力的有力证明。2024年，圣贝拉来自产后护理及修复服务业务营收6.28亿，行业第一，2022至2024年复合增长率26.4%，还是第一。

　　此外，过去三年公司收入、毛利保持高增长，2023年经调整净利开始扭亏为盈，2024年同比翻倍。其中2024年圣贝拉营收增长42.7%至8亿元，增长强劲；毛利率也由2022年的29.9%升至2024年的33.9%，盈利能力持续增强；经调整净利0.42亿人民币，同比增长103.43%，2024年经调整后EBITDA已达7247万元，已形成可观的盈利规模。

　　据招股书披露，2024年的产后护理服务客户中约有84%也为2024年及直至2025年4月的其他服务或者产品付费。

　　在家庭护理这片充满机遇与挑战的市场蓝海中，圣贝拉以其独特的全周期家庭护理生态，构建起坚实的商业壁垒，展现出强大的发展潜力。

　　圣贝拉明白单一的产后护理及修复服务犹如独木难支，难以满足客户日益多样化的需求，更无法支撑企业的长远发展。于是，在巩固产后护理及修复服务优势的基础上，圣贝拉积极拓展业务版图，不断丰富产品矩阵，以用户信赖和优质服务、产品为纽带，致力于创造更长的客户生命周期价值。

　　2018年，圣贝拉凭借敏锐的市场洞察力，精准捕捉到家庭护理市场的潜在需求，果断推出家庭护理服务。为确保服务质量，圣贝拉对育婴师进行标准化培训，打造出一支专业、规范的育婴服务团队。

　　2019年，圣贝拉通过收购广和堂食品，正式涉足食品业务。广和堂在营养、健康和保健领域深耕20多年，积累了丰富的经验和良好的口碑。圣贝拉收购后，充分发挥广和堂在健康保健领域的传统优势，将业务重心转向电商平台销售女性健康食品，精准满足女性从月经到孕期、哺乳期、产后、流产后不同阶段的健康营养需求。

　　如今，圣贝拉的服务和产品已涵盖产后护理、产后修复、家庭护理以及健康食品等多个领域，形成了一个全方位、多层次的家庭健康护理闭环。这种全周期家庭护理生态的构建，不仅满足了客户多样化的需求，还大大提高了客户的粘性和忠诚度，为圣贝拉的多元化发展奠定了坚实基础。

　　在三大业务板块的协同带动下，圣贝拉在2024年交出了一份令人瞩目的成绩单。总营收达到7.99亿，同比增长43%，这一成绩充分彰显了圣贝拉强大的市场竞争力和业务拓展能力。

　　在盈利能力方面，圣贝拉虽曾被误解为“亏损”，但这只是纸面上的数字游戏，在拟港股上市公司中较为常见。这主要源于上市前的融资处理方式，并非圣贝拉实际经营状况的反映。实际上，经调整的EBITDA更能真实反映圣贝拉的盈利能力。据此核算，圣贝拉在2022年基本实现盈亏平衡，2023年和2024年连续两年盈利，2024年经调整后EBITDA达7247万元，已形成较为可观的盈利规模。

　　随着新增护理中心渡过运行初期，产能利用率持续提升，圣贝拉的毛利率也持续改善。从2022年的29.9%升至2023年的36.5%，虽2024年因新增18个中心导致整体毛利率有所波动至33.9%，但从长远看，随着新增中心的逐步成熟和运营效率的提高，毛利率有望进一步提升。此外，基于轻资产的运营模式和先收款后服务的行业惯例，圣贝拉具备成为现金牛的潜力。

　　据招股书披露，新中心运营三个月内即可实现正的经营现金流，为企业的持续发展提供了充足的资金保障。此外，招股书显示，圣贝拉已连续三年经九游娱乐NineGame营现金流为正，2024年经营现金流为0.49亿人民币。

　　在潜力无限的家庭护理市场中，圣贝拉正以独特的姿态加速前行，成为行业内备受瞩目的“多面玩家”，不断拓展业务边界，展现出强大的发展活力。

　　为了做家庭护理的长期主义者，将科学产后护理赋能给到更多的家庭。圣贝拉与头部人工智能企业建立战略合作伙伴关系，共同探索大语言模型在母婴护理及家庭健康护理领域的应用。

　　在招股书中，圣贝拉明确表示会将部分募集资金投向。通过引入AIoT设备、大语言模型等技术，圣贝拉旨在盘活公司数据资产，打造智能健康护理服务平台，构建技术壁垒。想象一下，未来的客户可以通过智能设备随时随地获取专业的护理建议，护理服务也能根据客户的实时健康数据进行个性化调整，这将为客户带来更科学、更健康、更优质的护理服务体验，也为圣贝拉在激烈的市场竞争中赢得了先机。

　　海外市场同样是圣贝拉重点开拓的方向。作为国内首家出海的产后护理中心，圣贝拉在国际化道路上迈出了坚实而有力的步伐。2022年，圣贝拉在中国香港开设首家管理中心，开启了其海外扩张的第一步；2023年，在新加坡开设首家自营海外中心，进一步拓展了海外业务版图；2024年，在美国洛杉矶开设首家海外中心，标志着圣贝拉正式进军北美市场。通过向海外输出自身的技术优势，圣贝拉不断提升品牌的国际影响力，为企业的全球化发展奠定了坚实的基础。

　　正如圣贝拉在其招股书中所言，其目标是成为亚洲领先的综合性家庭护理品牌，拥有不同发展的品牌组合。圣贝拉计划通过加强公司在现有业务部门和运营市场的影响力，推出新产品以及开拓养老护理服务等新的业务板块，并将公司的服务网络扩展到除在中国大陆、中国香港、新加坡和美国的现有业务之外的有前景的市场。

　　鉴于圣贝拉在高端家庭护理领域已经展现出来的优异的战略规划、产品力、服务能力、成长性和盈利能力，让市场不禁猜测，如今其业务体量或许只是未来家庭护理业务的冰山一角，它所拥有的“冰山”下的业务宝藏，或许将在未来的市场中逐渐显露，成为投资者和消费者瞩目的焦点。