2025年第三季度，山西汾酒实现营收规模跃居白酒行业第二位，仅次于贵州茅台。

　　在行业整体承压、多数酒企营收与利润同步下滑的背景下，山西汾酒展现出极强的经营韧性：在20家上市白酒企业中，2025年前三季度仅有贵州茅台和山西汾酒保持营收、净利润正增长，成为行业调整期唯二保持稳健增长的企业。

　　山西汾酒的加权ROE已经多年蝉联A股白酒行业第一：2024年为39.7%，2025年前三季度为31.8%。相较于大众熟知的茅台突出的资本回报能力，山西汾酒的资本回报表现更为优异。

　　这种投资回报率在A股也是位列前茅——2024年营业收入超100亿、ROE超过35%的公司，全A股只有8家，山西汾酒排第5。

　　逆势成长、排名跃升、卓越盈利水平三重印证，山西汾酒近年的蜕变并非短期景气，而是战略、管理、产品、市场、创新多方面努力带来的高质量成长。

　　近年以来，白酒行业进入集中度持续提升的结构性分化阶段，高品质、有文化底蕴的名优白酒产品更受消费者青睐，而中小酒企盈利空间被持续挤压，市场份额与利润加速向头部集中。

　　2025年，茅台、山西汾酒、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒这六家头部企业，营收占行业总营收的88%，净利润占比高达95%。

　　而在2018年，其净利润占比尚不足一半。从不足五成到接近高度集中，行业利润呈现出持续、快速向头部集中的鲜明特征，这是龙头企业品牌、产品与渠道持续强化的结果。

　　山西汾酒作为清香型白酒的龙头企业，凭借对行业趋势的精准洞察和对消费需求的深刻把握，构建了全价位覆盖、高端化主导的金字塔式产品矩阵，形成了满足不同消费场景和需求的完整体系：

　　（1）金字塔的顶端，是承载品牌价值、引领品类升级的高端及超高端产品，以青花汾酒系列为核心载体，精准卡位商务宴请、高端宴席、收藏品鉴等核心场景，彰显汾酒6000年酿造史的文化底蕴与品质实力；

　　（2）金字塔的中端，是支撑企业规模增长、衔接高低端市场的核心力量，以老白汾酒系列、巴拿马系列为主力，覆盖100-300元价格带，精准对接家庭消费、朋友小聚、轻商务宴请等主流场景；

　　（3）金字塔的底端，是保障企业市场覆盖率、培育年轻消费群体的大众产品，以玻汾系列为核心，涵盖红盖汾、黄盖汾、乳玻汾、出口汾等多个单品，覆盖40-100元价格带，主打口粮酒市场。

　　在全价位覆盖的基础上，山西汾酒始终坚持“高端化主导”的发展战略，将高端化升级作为提升盈利质量、强化品牌地位的核心路径，而这一战略的成效，也直观体现在企业的财务数据与产品结构中。

　　山西汾酒自2022年以来披露了中高价白酒的收入，其中2022年-2025年上半年，公司中高端白酒收入占比分别为72.7%、73.1%、74%、75.2%，呈不断上升趋势。

　　值得注意的是，该品类相对于其他酒类的毛利率也更高，2025年上半年，山西汾酒产品毛利率为75.37%，其中，中高价白酒毛利率为84.09%，而其他酒类毛利率只有51.65%。

　　随着高端收入占比的提升，中高价白酒给公司贡献的毛利润比例也越来越高，2025年上半年高达83.9%。

　　从立足三晋到布局全国，从深耕国内到扬帆海外，山西汾酒的市场扩张之路，见证着清香龙头的崛起与蜕变。

　　多年来，汾酒逐步打破区域局限，实现了从早起省内收入为主，到2019年省外收入超越省内，再到如今省外收入达省内2倍的跨越式发展，省外收入占比从2017年的40.3%逐年提高到2024年底的62.4%，全国化布局成效卓著。

　　渠道是市场扩张的根基，汾酒持续加大经销商网络建设力度，优质经销资源不断涌入，特别是省外扩张速度更快，经销商数量从2020年的1847家升至2025年的3718家，终端网络覆盖愈发广泛，形成了全方位、多层次的渠道体系。

　　在全国化势能持续释放的同时，汾酒积极推进国际化1.0战略，以文化为纽带、渠道为支撑，深耕俄罗斯、中东等海外市场，推动青花汾酒入驻克里姆林宫博物馆，搭建起中外酒文化交流的桥梁。

　　2024年国外业务贡献1.4亿收入，目前规模虽小但提升空间也大，成为公司未来发力的新增长点。

　　如今，山西汾酒已实现从区域名酒到全国头部、再到国际化清香代表的跨越，未来将持续拓宽市场边界。

　　山西汾酒能实现从区域龙头到全国头部的跨越，核心得益于一支优秀的管理团队，始终以专业运营、正向价值观与资源协同，筑牢企业高质量发展的根基，支撑其在行业调整期逆势突围。

　　首先，管理层长期稳定，核心成员任职基本在五年以上，保证了战略一以贯之、长期执行，推动公司运营管理走向专业化、精细化。团队精准践行“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，尤其在品牌与文化建设上成效突出。

　　例如积极深耕文化赋能，推进非遗申报，活化传承古法酿造技艺；连续举办八届杏花节，以沉浸式文旅体验活化诗酒文化，打造文化传播核心载体；深化IP建设，推出“杏花村酒·盛世典藏”等文化IP产品，联动封藏大典、文化行走等活动，让千年清香文化可触可感，持续提升品牌溢价能力。

　　团队始终坚守可持续经营理念，坚持不向经销商压货、主动控货调结构，与渠道伙伴形成长期共赢的良性生态，存货周转天数显著优于行业平均。

　　截至2025年9月30日，山西汾酒存货周转天数为450天，远低于行业平均的1456天，仅为行业水平的31%，表明公司在库存管理上具备极强的动销能力，成品酒积压风险显著低于同行。

　　至于有些媒体认为2025年三季度预收账款57.81亿较2024年底86.72亿有所下降，实则是前期订单顺利交付，而非需求疲软。2025年三季度预收账款较2024年三季度（54.81亿）仍实现正增长，说明经销商拿货积极，渠道信心充足。

　　与华润的深度合作，更进一步放大了管理团队的优势，在“长期股权绑定+董事会介入管理经验赋能+渠道协同”三方面发力：

　　（2）华润提名高管进入汾酒董事会，注入市场化管理经验，推动管理体系优化；

　　（3）渠道端，借助华润万家等全国性零售网络，助力汾酒打破地域局限，加速省外市场渗透，为全国化布局提供强大支撑。

　　稳定的管理团队、正向的经营理念与高效的资源协同，三者有机结合，让山西汾酒在行业集中化浪潮中站稳脚跟，实现营收规模跃升、盈利质量优化。这种“做正确的事”的坚守，正是汾酒持续成长的核心底气。

　　山西汾酒并未固守传统名酒的舒适区，而是以开放包容的姿态主动求变、拥抱新事物，从科技、数字化、年轻化到场景营销，多维度突破，为品牌进阶注入强劲动力，成为传统名酒转型的标杆。

　　创新的核心底色，始终是科技创新对品质的坚守与赋能。汾酒将科技融入白酒酿造全流程，在原材料环节搭建标准化种植体系，严控高粱、大麦等原料品质；在品质控制与提升上，运用现代检测技术优化酿造工艺，实现古法技艺与现代科技的有机融合，既守住清香型白酒的本真风味，又持续提升产品品质稳定性。

　　数字化转型则成为汾酒激活渠道、拓宽触达的重要抓手。汾酒发力“智慧汾酒”战略，构建全链路数字化管理体系，实现从九游娱乐NineGame生产、仓储、物流到终端销售的数字化管控，提升运营效率。

　　同时深耕线上渠道，联动京东等主流电商平台创新营销模式，借助立影3D技术提升用户交互体验，带动线%，实现线上线下渠道协同发展，拓宽消费触达边界。

　　面对年轻消费群体成为市场主力的趋势，汾酒精准发力，于2024年全面落地“年轻化1.0”战略，实现与年轻消费者的同频共振，圈粉年轻群体。

　　为立足年轻群体健康化、轻量化的消费需求，汾酒以低酯低醇、“清、爽、净”的口感精准适配，成效十分显著：90后消费者占比已提升至50%以上，25-35岁核心年轻群体占比达47%。

　　与此同时，通过云端会客厅、积极接梗、抖音挑战赛等年轻化传播形式，消解传统名酒与年轻群体的认知隔阂，让千年清香文化以更年轻化的表达方式传递，实现品牌与年轻消费者的文化共鸣。

　　场景化营销的深耕，则让汾酒的品牌影响力真正渗透到消费终端，例如将“汾享礼遇”打造为场景营销核心IP，深度渗透商务宴请、家庭欢聚、节日礼赠等高频消费场景，将产品与消费场景、情感需求深度绑定。

　　这种场景化的布局，不仅有效带动了产品动销，助力2025年前三季度营收实现同比增长，更进一步强化了品牌影响力与用户粘性，构建起差异化的营销优势。

　　在行业分化加剧的环境中，公司凭借龙头效应、品牌高端化以及区域拓展，以确定性的增长与稳固的竞争优势，进一步巩固清香龙头地位，成长逻辑与价值成色持续得到验证，收入规模、盈利水平稳居行业前列。

　　品牌拥有千年底蕴，精神始终锐意创新，依托品牌、产品、渠道、创新等核心优势，山西汾酒未来将持续巩固头部地位，有实力引领清香型白酒深耕全国、甚至迈向全球，彰显中国名酒的文化魅力与品牌实力。

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　　丙午马年正月初六，恰逢“送穷”迎顺的吉日，也是传统民俗中“启市开工”的重要节点。对属鼠人而言，这一天不仅是送走穷神、理顺流年气场的关键，更会迎来一位决定全年事业高度的“特殊访客”——善谋略、通人脉的“智识型贵人”。

　　亲爱的白羊，3 月对你来说，绝对不是平淡翻篇的一个月，而是一场 “拨云见日” 的蜕变。那种浑浑噩噩、举棋不定的日子彻底翻篇了，取而代之的是前所未有的清晰感，以及伸手就能抓住的全新机会。这个月，你会比以往任何时候都更明白自己要什么，也更有力量去拿到它。

　　山东一家三口春节返乡途中突生变故④：车辆抛锚患病儿子离世，当事人回应此行缘由

　　你见过老手艺人磨凿子吗？就着一瓢凉水，在青石板上反复画圆。那声音听着枯燥，其实磨的是定力。咱当爹妈的，操持一个家，说白了也是在磨一把家传的物件。这时候要是你这把“凿子”恰好属鼠，而磨出的“印子”——你家那娃，恰好属龙，这事儿就有意思了。咱们这辈属鼠的人，骨子里刻着一个“攒”字。

　　属鼠的朋友，这一关，怕是躲不过去了。别紧张，我不给你算命，咱们聊聊人性，聊聊你那点憋屈了大半辈子的“存货”。

　　3 月对白羊座来说，是一场温柔的 “紧急刹车”。这不是要你停下前进的脚步，而是让你从习惯性的 “冲锋模式” 切换到 “接收模式”。过去你可能总觉得，只有握紧方向盘才能确保不偏离航线，但这个月，你会学到一堂毕生受用的课：真正的掌控，源于懂得何时放手。这个月的主旋律，是倾听。

　　苏珊米勒周运｜2026年2月23日九游娱乐NineGame-3月1日十二星座一周展望：白羊座本周的生活节奏像乘过山车般起伏不定，却能帮你驱散心中积压的迷茫。周日当天，金星与吉星木星携手共振，催生出满溢的浪漫气息 —— 无论你是单身独处还是已婚相伴，这都是打造浪漫时刻的绝佳契机。

　　白酒行业的未来，不再是靠“喝酒”这点事情，而是靠情绪、体验和记忆来留住人。 这几年，行业几乎都在变，谁能抓住年轻人的心，谁就能在这场战争里占到先机。 过去靠的是面子、面子，现如今，消费者更喜欢在喝酒中感受到愉悦、满足，甚至成为生活的仪式感。

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